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烟台氨纶芳纶新材二季释放【CICEE】

2022年11月24日 银耳财经网

烟台氨纶:芳纶新材二季释放

烟台氨纶:芳纶新材二季释放 更新时间:2011-1-11 10:08:30

芳纶1414将于5月份顺利投产:目前国内芳纶1414需求量在6000吨/年左右,预计未来3-5年内复合增长率在13%左右,产品基本依靠进口,价格保持高位。作为国内芳纶1414的先行者,公司有100吨芳纶1414试生产线,募投1000吨芳纶1414产品预计在11年5月份左右投产,同时预留了将产能扩增到5000吨的空间。从目前情况看,公司将顺利投产。  短期看,防护服是1414主要应用方向,中长期看有望打入军工市场:芳纶1414具有轻质、高强、耐高温和阻燃等优异性能,主要应用于消防、军警等行业服装以及军工、航空方面。公司1414投产后,11年产量有望达到400吨,前期将主要应用于消防、军警等领域,且随着国内高危生产企业安全意识的提高,产业工人对1414生产的服装需求将加大,给公司产品带来更大的需求空间。目前中石油工人在试穿公司1414所生产的服装。长期看,随着产能的进一步扩大,公司产品将逐步打入军工、航空等领域,发展空间巨大。   芳纶作为新材料,有望享受税收减免:芳纶是战略新型产业中明确提及的产品,公司作为国内首家芳纶厂家有望享受税收减免的优惠,我们不考虑此方面贡献,但预计税收减免将使得公司盈利超预期。  公司芳纶1313仍有望维持较高毛利率:目前国内市场芳纶1313产品供应依旧有缺口。公司芳纶1313产能扩充到5000吨/年,2010年产量预计在3500-3600吨左右,公司原液染色纤维产品能够满足高档服装的需要,从而享受比过滤用芳纶产品更高的毛利率。目前国内服装所消费的芳纶1313比例占20%,低于国际40%的比例,后续空间仍然巨大。  公司差别化氨纶扩产加速,舒适氨纶毛利率可达45%:公司作为国内首家氨纶企业,拥有自己的技术体系,随着公司差别化产品开发的力度逐步加大,公司技术积累及研发的实力逐步显现。目前公司有5000吨医用氨纶,7000吨舒适氨纶预计11年下半年建成投产。差别化氨纶产品仍有望于享受较高的价格和毛利。  公司盈利预测与投资评级:我们对公司的盈利预测进行一定的上调,预计2010-2012年公司的营业收入分别为20.1、24.8、29.7亿元,每股收益分别为1.30、1.57及2.00元,以最新收盘价35.36计算,对应的PE分别为27、23及18倍,维持公司推荐投资评级。  风险提示:公司芳纶1414及舒适氨纶投产时间晚于预期;尽管公司新产品供不应求,但仍然存在市场开拓风险;普通氨纶毛利率大幅降低风险。

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